Полную работу,  можно приобрести по адресу: diplom55@yandex.ru тел. 8(3832)734666 Анатолий Леонидович. Звонить с 5-00 до 14-00 по Москве.
Другие работы Вы можете просмотреть по адресу в сети Интернет www.diplom55.narod.ru



Содержание

Введение…………………………………………………………………….	5
1. Теоретические основы функционирования лизинга в России…..	8
1.1. Понятие, функции и сущность лизинга……………………..	8
1.2. Классификация лизинговых операций………………………	28
2. Анализ источников финансирования имущества ОАО «Актив»……………………………………………………….	
45
2.1 Характеристика  предприятия ОАО «Актив»…	45
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Актив».	59
3. Проект модернизации основных средств ОАО «Актив» с помощью лизинга ………………………………	
67
3.1 Анализ рынка лизинга ………………………………	67
3.2. Сравнительный анализ эффективности привлечения лизинга и кредита для реализации  инвестиционного проекта ОАО «Актив»……………………………………………	

72
Заключение…………………………………………………………………	86
Список использованной литературы…………………………………..	88
Приложения	




Введение

В условиях становления рыночных отношений в России и острой необходимости ускоренной реконструкции устаревшей материально-технической базы производства особое значение в практической работе по структурной перестройке экономики страны приобретает лизинг как форма предпринимательской деятельности, более полно отвечающая требованиям научно-технического прогресса и гармоничного сочетания частных, групповых и общественных интересов и позволяющая при финансовых затруднениях преодолеть отчуждение инициативных работников от новейших технологий и современного оборудования.
Лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в предпринимательстве. Он открывает широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов, превращает каждого работника в реального хозяина несобственных средств производства, который самостоятельно принимает технические, технологические и организационные решения с полной экономической ответственностью за их последствия. В результате лизинг позволяет возвысить личность в иерархической структуре мотивационных стимулов поведения от первичного стремления удовлетворить базовые физиологические потребности до высшего уровня мотивации, когда вся совокупность интересов сводится уже к самореализации личного интеллектуального потенциала. Он способствует массовому перемещению интересов людей от неурегулированной спекулятивной купли-продажи к сфере материального производства, которая в стабильной экономике обеспечит устойчивые и намного более высокие доходы всем слоям населения.
Привлекательность лизинговых услуг состоит также и в том, что применение их в хозяйственной практике позволяет начинающим предпринимателям открыть или значительно расширить собственное дело даже при весьма ограниченном личном стартовом капитале.
При использовании лизингового механизма имеющиеся у предпринимателя денежные средства можно направить, например, на закупку необходимого сырья, а лизинговые выплаты осуществлять из прибыли, полученной в результате эксплуатации арендуемого оборудования. Эффективность многостороннего воздействия лизинга на экономику определяется тем, что он одновременно активизирует инвестиции частного капитала в сферу производства, улучшает финансовое состояние непосредственных товаропроизводителей и повышает конкурентоспособность малого и среднего отечественного бизнеса.
Как универсальная ценность, как величайшее достижение человеческого разума, лизинг обладает определенной социальной нейтральностью, индифферентностью по отношению к способу производства вообще и к формам общественного хозяйства. Поэтому он в одинаковой мере оказывается не просто приемлемым, а крайне необходимым при любом общественном устройстве и особенно при многоукладной экономике. В переходный же период наша страна не может не предоставлять в лизинг государственные и муниципальные средства производства трудовым коллективам и отдельным предпринимателям, не нарушив их прав как творцов этой собственности.
Актуальность выбранной темы дипломной работы обусловлена тем, что несмотря на несомненные выгоды лизинговой формы предпринимательства, распространяется она в народном хозяйстве страны все еще очень медленно. В ряде регионов начался обратный процесс — первоначально созданные лизинговые фирмы практически уже свернули свою уставную деятельность и перешли на посредничество и торговлю.
Многие предприниматели, особенно начинающие, пока еще не имеют достаточных знаний о финансовом механизме лизинговых сделок и их привлекательности, хотя в мировой практике накоплен большой опыт успешного оказания лизинговых услуг в инвестиционной деятельности. Поэтому финансовые возможности лизинга как высокоэффективного и чрезвычайно гибкого инвестиционного инструмента, позволяющего оперативно использовать в производстве достижения научно-технического прогресса, следует рассматривать в общей системе лизингового бизнеса и экономического механизма его реализации в условиях действующей теперь в стране нормативной базы.
Учитывая приведенные выше обстоятельства целью дипломной работы является изучение рациональности применения лизинга в финансово-хозяйственной деятельности коммерческого предприятия на примере ОАО «Актив».
Для решения поставленной цели необходимо выполнить ряд задач:
?	изучить сущностные характеристики лизинга;
?	классифицировать существующие виды лизинга в России;
?	изучить эффективность применения лизинга по сравнению с другими формами привлечения заемного капитала на материалах ОАО «Актив»;
?	рекомендовать мероприятия по совершенствованию политики формирования заемного капитала в ОАО «Актив».
Объектом исследования является ОАО «Актив».
Предметом исследования является система лизинговых отношений ОАО «Актив» с лизингодателями.



1. Теоретические основы функционирования лизинга в России

1.1. Понятие, функции и сущность лизинга

Термин «лизинг» в современном распространенном понимании впервые был использован в деловом хозяйственном обороте в 1877 г., когда американская телефонная компания «Белл» стала не продавать свои телефонные аппараты, а предоставлять их во временное пользование за арендную плату, что позволило не только расширить сбыт выпускаемой новой техники, но и защитить свои права на интеллектуальную собственность в усиливающейся конкурентной борьбе. Однако организационно-экономический механизм лизинга, его сущностные элементы в виде арендных отношений имеют более длительную — многовековую историю. Они успешно применялись практически на всех этапах развития человеческого общества при различных способах производства, хотя изначально представления о богатстве, достатке и успехах люди связывали исключительно только с понятием «собственность», которая и до сих пор составляет основу социальной и экономической структуры общественного устройства. Возможность же владеть вещами без права собственности на них и извлекать блага из владения, составляющая основу лизинговых отношений, является одним из величайших достижений человеческого разума еще на ранних этапах своего исторического развития.
Известно, что аренда (важный элемент лизинга) применялась в хозяйственной деятельности многих древних цивилизаций. Отдельные положения о лизинге обнаружены в Законах Хаммурапи, принятых в период между 1775—1750 гг. до н. э. Примерно в 2000 г. до н. э. в Южном Двуречье (юг современного Ирака) шумеры совершали сделки по аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников и животных. Описание элементов аренды виноградников содержится и в Библии.
Широко применялись аренда земли, домашнего скота, оборудования и в других древних цивилизациях — в Греции, Египте и Риме. В XI в. нормандские и норвежские судовладельцы сдавали свои корабли в аренду в военных целях, а в Венеции предметом таких сделок были чугунные якоря. Более того, зарегистрирована сделка по аренде военных доспехов рыцарем для участия в седьмом Крестовом походе (1248 г.).
В течение многих веков элементы лизинговых отношений успешно применялись в Великобритании где для их реализации были приняты первые законодательные акты. Операции, схожие с современным лизингом, регулировались Уставом Уэльса 1284 г., в соответствии с которым лизгольдеры арендовали земли у лендлордов на очень тяжелых условиях — размер арендной платы и срок определяли землевладельцы. Рост в начале XIX в. промышленного производства и особенно железнодорожного транспорта и добычи каменного угля сопровождался одновременным развитием лизинговых сделок. Для перевозки увеличивающейся выработки угля собственники шахт постепенно вместо прямой покупки железнодорожных вагонов стали брать их на время— в аренду на 5—8 лет, а затем возвращали продавцу. Для стимулирования бережного отношения к вагонам в договора аренды включали право пользователя на их выкуп (опцион) после окончания срока лизинга. В это же время начали появляться фирмы, которые наряду со своим основным видом бизнеса стали вкладывать капитал в покупку железнодорожных вагонов для сдачи их в аренду (лизинг) транспортным компаниям.
Новый исторический этап ускоренного развития лизинговых операций в хозяйственной деятельности многих стран связан с созданием специализированных компаний, для которых лизинг был основной целью и предметом деятельности. Первая в мире лизинговая компания — «Бирмингем Вагон компани» — была зарегистрирована 20 марта 1855 г. в Великобритании. Она специализировалась сначала на сдаче в лизинг железнодорожных вагонов для перевозки угля и других минеральных ресурсов, а затем — машин и оборудования.
В США первый договор аренды был зарегистрирован в начале XVIII в. по передаче в пользование лошадей, фургонов и колясок. В дальнейшем арендная деятельность была связана, как и в Англии, с развитием железных дорог, когда транспортные компании стремились взять вагоны и локомотивы в пользование, а не в собственность. 
Первое акционерное общество, созданное в 1952 г. в Сан-Франциско Генри Шонфельдом для одной конкретной лизинговой сделки, вскоре было преобразовано в специализированную лизинговую компанию «Юнайтед лизинг Корпорэйшн», которая открыла свои филиалы во многих странах мира. Так начал развиваться международный вид лизинга.
В Германии лизинговая компания «Дойче лизинг ГмбХ» была создана в 1962 г. в Дюссельдорфе, которая потом слилась с другими компаниями и перебазировалась во Франкфурт-на-Майне с новым фирменным наименованием «Дойче лизинг Аг», «Дойче Анлаген-лизинг ГмбХ» и «Митфинанц ГмбХ».
Первая французская лизинговая компания «Сепа-Фит» начала действовать в 1957 г., а с 1962 г. фирменным наименованием ее стало «Локафранс». Первую лизинговую сделку она совершила 22 февраля 1961 г. — за пять лет до принятия закона о лизинге.
В Швеции при совершении лизинговых сделок в начале 60-х гг. заключались соглашения о повторной покупке, согласно которым поставщик брал обязательство выкупить обратно имущество, если пользователь не выполняет свои обязательства по лизингу.
В Италии первая лизинговая компания создана в 1963 г., а в Японии — в 1969 г. при государственной поддержке лизинговых операций.
В России до начала 90-х гг. лизинг применялся в ограниченных масштабах и в основном советскими внешнеторговыми организациями для приобретения и реализации современных машин и оборудования с использованием специальной формы кредита. В соглашениях, заключаемых советскими и иностранными партнерами, лизинг фиксировался как аренда на определенный срок. Предметом таких соглашений были крупногабаритные универсальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое и энергетическое оборудование, а также воздушные и морские суда, ремонтные мастерские, вычислительная техника.
На условиях бербоут-чартера (разновидность лизинговой операции, найм судна без экипажа) Минфлот СССР приобрел значительное количество танкеров, сухогрузов, пассажирских судов, построенных на иностранных верфях. В 1990 г. «Аэрофлот» взял в лизинг первые западноевропейские аэробусы А-310. Начало развития лизинговых операций на российском внутреннем рынке относится к середине 1989 г. в связи с переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. 
На данном этапе развития экономических отношений экономическая сущность лизинга остается спорной. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному, и зачастую противоречиво.
Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводится к наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретируют лизинг как действия за чужой счет, т. е. управление чужим имуществом по поручению доверителя [ ].
Наибольшее распространение в теории и среди практических работников получило полное или почти полное отождествление лизинга с арендой вообще или с одной из ее форм.
Так, Н. М. Васильев, М. И. Брагинский и В. В. Витрянский прямо и практически однозначно утверждают, что между лизингом и арендой" нет принципиальных различий: если аренда является родовым понятием, то лизинг — видовым, он один из видов аренды [ ]. 
Э. О. Човушян понимает лизинг уже как своеобразную форму аренды, существенно отличающуюся от других ее форм [ ]. 
В Гражданском кодексе РФ (далее — ГК РФ), недостаточно учитывающем особенности российских условий и традиций, лизинг также односторонне и неполно определяется как долгосрочная финансовая аренда. Более того, в ст. 665 ГК РФ лизинг не только отождествляется с одним из видов аренды, но сущность всего лизингового процесса упрощенно сводится вообще только к договору аренды без определения объема понятия, родовых и видовых признаков. Поэтому согласно ст., 665 Г К РФ субъекты лизинговых отношений неправомерно именуются арендатором и арендодателем, правовой статус которых существенно отличается от лизингодателя и лизингополучателя по ряду позиций. Но не прошло и трех лет, и уже в 1998 г. в специальном законе РФ лизинг определяется совсем иначе — в соответствии с его основной функцией — как вид инвестиционной деятельности, а термин «аренда» в тексте этого нормативного акта вообще не использовался ни разу, что можно считать другой крайностью, так как лизинг без механизма арендных отношений не существует. Поэтому Законом РФ от 29 января 2002 г. «О внесении изменений и дополнений в Закон «О лизинге» предусмотрено изменить его название и возвратиться к формулировке § 6 ГК РФ — «финансовая аренда (лизинг)».
Точно так же нельзя сводить сущность лизинга к правовым номам, регулирующим куплю-продажу товаров в рассрочку (ст. 488, 489, 491 ГК РФ), хотя эти два вида сделок имеют много общих свойств, среди которых можно назвать следующие:
?	право собственности на товар (имущество) остается за продавцом до полной выплаты его цены;
?	лизингополучатель может выкупить предмет лизинга после завершения сделки или раньше при условии выплаты полной суммы по договору;
?	на определенный период передается только право владения и пользования объектом покупателю (пользователю);
?	с момента передачи объекта покупателю (лизингополучателю) и до его полной оплаты или возврата собственнику имущество считается находящимся в залоге у поставщика для обеспечения исполнения покупателем (пользователем) его обязанности по оплате;
?	периодические лизинговые платежи напоминают по форме поэтапную выплату цены товара;
?	существенные условия договоров совпадают в части точной характеристики объекта (товара), его цены, размера, порядка и сроков платежей;
?	другие подобные признаки.
Наличие некоторого сходства лизинга с куплей-продажей товара в рассрочку служит основанием:
?	в теории — для классификации лизинговых контрактов как купли-продажи в одних случаях различного имущества, а в Других — даже не имущества, а только права пользования им;
?	в практике — для незаконного получения налоговых льгот путем маскировки обычной купли-продажи различных товаров под лизинговую форму сделки.
Недопустимо смешение лизинга с процессом управления чужим имуществом по поручению доверителя (трастом), имеющего с ним больше различий, чем сходства. Едины они в основном по двум-трем позициям:
?	в основе их лежит одна общая идея — разделение права собственности и владения имуществом между различными субъектами;
?	передача имущества на определенный срок в доверительное управление и лизинг не влечет перехода права собственности к ним;
?	одинаковая причина исторического их возникновения — необходимость преодоления существовавших тогда многочисленных ограничений в сделках с землей и недвижимостью.
Однако распределение правомочий собственности при доверительном управлении может осуществляться между тремя, а не двумя, как при лизинге, лицами.
1.	Учредитель управления (собственник имущества или другое лицо — орган опеки, исполнитель завещания и др.) распоряжается имуществом, передает его определенному лицу и назначает при необходимости выгодоприобретателя.
2.	Доверительный управляющий (ДУ) владеет имуществом, осуществляет правомочия собственника с его согласия и извлекает доходы.
3.	Выгодоприобретатель (бенефициант) пользуется доходами, переданными ему доверительным управляющим.
При лизинге же собственник (лизингодатель) распоряжается имуществом, а владеет, пользуется и извлекает доходь в своих интересах лизингополучатель. Существует также много других различий между доверительным управление и лизингом, среди которых следует обратить внимание ш следующие (см. Приложение 1).
В лизинговых отношениях хотя и имеет место предоставение собственником права владения и пользования свои» имуществом другим хозяйствующим субъектам, однако обязательственно правовые возможности лизингодателя и лизингополучателя существенно отличаются от содержания прав; хозяйственного ведения и права оперативного управления которые характеризуется следующими основными положениями (см. рис.  1.1, 1.2).




Рис. 1.1.  Право хозяйственного ведения

В нормативных актах РФ понятие лизинга также неоднократно изменялось и уточнялось в следующих формах (см. приложение 2).
Многообразие и противоречивость взглядов объясняется в основном недостаточной разработкой теоретических вопросов лизинга и, следовательно, отсутствием единого методического подхода на практике.
Многофакторный характер лизинга требует упорядочения накопленных знаний, выявления в нем общих и особенных признаков и свойств, отличающих его от смежных экономических явлений и процессов.
Современное понимание лизинга восходит к классическим принципам римского права о разграничении собственника и пользователя имущества. Возникновение и само существование его в качестве особого вида бизнеса основаны именно на возможности разделения компонентов собственности на два важнейших правомочия: пользования вещью, т. е. применение ее в соответствии с назначением с целью извлечения дохода и других выгод, и само право собственности как правовое господство лица над объектом собственности. Многовековым опытом доказано, что богатство в конечном счете заключается не просто в обладании собственностью непосредственно, а в эффективном ее использовании. 



Рис. 1.2.   Элементы системы лизинговых отношений
Особенность состоит в том, что объект лизинга одновременно выступает как собственность лизингодателя и как функция капитала лизингополучателя.
Отсюда, прежде всего, следует, что лизинг — это способ реализации отношений собственности, выражающий определенное состояние производительных сил и производственных отношений, с которыми он находится в весной взаимосвязи. Особая экономическая роль лизинговой деятельности как раз и состоит в том, что, с одной стороны, она способствует становлению частной собственности на средства производства, а с другой — ведет к преодолению ее, смене владельца и распорядителя. В процессе лизинга происходит саморазвитие и государственной собственности, а при определенных условиях — и превращение ее в частную, общую совместную или долевую. Вкладывая свои средства и труд в улучшение и количественное умножение основных средств производства, лизингополучатели становятся уже не только владельцами, но и собственниками таких приращений. В результате в лизинге достигается разрешение двойственности общей собственности, которая принадлежит всем совместно действующим предпринимателям вместе и одновременно каждому в отдельности. Можно даже утверждать, что действительный, подлинный лизинг имеет место лишь в тех случаях, когда применяемая форма предпринимательства ведет к возникновению общей (коллективной) и частной собственности на средства производства и результаты труда. В то же время любой вид собственности не исключает лизинговую форму ее использования.
Лизингополучатель выступает одновременно в трех качествах: предпринимателя — труженика — собственника. Он не только использует переданные ему средства производства, но и владеет и распоряжается ими определенным образом. Более того, арендатор является полным собственником вложенных им (с разрешения наймодателя) отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, а также части новых основных средств, по крайней мере в размере их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период.
Далее, исходя из диалектического взаимодействия содержания и формы явлений в лизинговой деятельности, как и в любом экономическом процессе, следует выделять сущность и конкретные организационные формы ее практического воплощения в различных хозяйственных структурах. Как известно, нет формы без содержания, которое определяет форму, а последняя, в свою очередь, воздействует на содержание и не существует без него. Развитие начинается с содержания, и, следовательно, оно более изменчиво, чем форма. Однако, находясь в определенном соответствии с содержанием, форма активно способствует его развитию. Необходимость специального разграничения форм проявления и сущности лизинговых отношений вытекает из общеметодологического положения о том, что если бы форма проявления и сущность вещей непосредственно совпадали, то всякая наука была бы излишней.
Лизинг, в общем, является организационной формой предпринимательской деятельности, выражающей отношения собственности и инвестирования, особую систему хозяйствования, однако, как и всякое самостоятельное явление, как экономическая категория, он имеет свое собственное содержание и различные формы проявления, которые можно представить с разной степенью конкретности.
Поскольку лизинг выражает определенное взаимодействие элементов производительных сил и производственных отношений, то он имеет материально-вещественную основу и социально-экономическое содержание.
Социально-экономическое содержание лизинга определяется отношениями собственности и совместной экономической деятельности по вертикали и горизонтали (с собственником, обществом и т. д.), а также условиями трансформации собственности.
Материально-вещественная сторона лизинга характеризуется организационно-правовыми формами производства, наймом всех или части вещественных элементов предпринимательской деятельности, куплей-продажей имущества и условиями кредитования.
Поэтому упрощенное понимание лизинга, сведение его содержания лишь к долгосрочной аренде, имеющее место не только в экономических публикациях, но и в ст. 665 ГК РФ, а теперь и в Законе «О финансовой аренде (лизинге)» далеко не исчерпывает всей сущности этого вполне доступного, но еще недостаточно осознанного и оцененного в нашей стране инструмента предпринимательства.
В русском языке нет точного аналога термина «лизин». Корень «Лиз» в переводе с греческого означает «растворение», а с английского — «арендовать, сдавать внаем».
В российской деловой и разговорной практике в зависимости от контекста допускается выражение сущности лизинговых отношений с помощью целого ряда понятий: «лизинговые правоотношения», «лизинг», «лизинговая операция», «лизинговая сделка», «лизинговый проект», хотя вторая составляющая в них имеет свои определенные особенности. Как известно, сделка — это действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей, а при наличии двух и более участников отношений определяется также термином «договор». Одновременно весь комплекс лизинговых отношений в каждом случае представляется в виде инвестиционного проекта — системы мероприятий по созданию нового или модернизации действующего производства товаров или оказанию услуг с целью получения дохода и достижения желаемого социального эффекта. Участники лизингового проекта в конечном счете совершают общее согласованное волеизъявление, необходимое для заключения сделки. Даже продавец объекта лизинга дает согласие на поставку имущества конкретному лизингополучателю для реализации определенного проекта, хотя прямым договором они не связаны непосредственно. Поэтому к лизинговым правоотношениям применяются установленные ГК РФ правила о заключении, изменении и расторжении сделок, признании их недействительными и т. п.



Рис 1.3  Взаимосвязь содержания и формы лизинговых отношений

В Законе «О лизинге» (ст. 2) лизинг понимается как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
В новой редакции Закона вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг именуется «лизинговой деятельностью». В постановлении Правительства РФ от 29 июня 1995 г. № 633 в редакции от 27 июня 1996 г. признается, что лизинг — это вид предпринимательской деятельности, направленный на инвестирование финансовых средств в приобретение имущества в собственность и передачу его в аренду. Ассоциация «Евролизинг» определяет лизинг лишь как договор аренды.
Считается общепризнанным, что лизинг тесным образом связан с арендным механизмом, и это действительно так. Но в деловом обороте лизинг в своем родовом, сущностном содержании имеет более широкую, сложную тройственную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной   деятельности,   которые   тесно   сочетаются   и взаимопроникают друг в друга, образуя в совокупности новую организационно-правовую форму бизнеса. В нем реализуется система имущественных отношений, связанных с передачей средств производства во временное пользование путем их купли и последующей сдачи в лизинг. Поэтому любое определение лизинга с позиции только одного из трех участников сделки не может адекватно выразить его сущность. В то же время каждый из них (инвестор, лизингодатель и арендатор) по своему статусу и преследуемым целям фактически является предпринимателем соответствующей сферы национального хозяйства. Так, инвестирование в общем — это, как известно, долгосрочное вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Аналогичны ориентации и арендатора, и лизингодателя. Но лизинг относится к предпринимательской деятельности более высокого уровня по сравнению с арендной, банковской или коммерческой, так как он требует глубоких знаний и финансового бизнеса, и положения в производстве, на рынках оборудования и недвижимости, а также изменяющихся потребностей клиентов и особенностей аренды. Следовательно, лизинг — это система предпринимательской деятельности, включающая в себя, как минимум, три вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно-финансовых лизинговых операций (см. рис. 1.4). 

Рис. 1.4. Лизинг как комплекс экономико-правовых отношений

Лизинговой же деятельностью считается выполнение лизингодателем функций по договору лизинга — по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Осуществлять лизинговую деятельность могут юридические и физические лица.
Лизинг как сложное, социально-экономическое явление выполняет важнейшие народно-хозяйственные функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности (см. рис. 1.5). Из многочисленных функций лизинга уточним только четыре: финансовую, производственную, снабженческую и налоговых льгот.
Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и предоставлении ему как бы долгосрочного кредита в материально-вещественной форме.
Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полносервисном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т. д.
Функция сбыта — это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта. Вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или другое имущество.
Функция получения налоговых и амортизационных льгот имеет следующие особенности:
1.	взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;
2.	лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;
3.	применение ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе нормативного срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества.


Рис. 1.5. Признаки и функции лизинга

В результате лизинг способствует диверсификации предложений, вовлекая новые объекты в свою сферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоения новых поколений техники.
Лизинговая форма предпринимательства основывается на системе принципов или исходных положений, правил, определяющих единство, и связи общих, частных и особенных ее свойств и внешних проявлений, которые необходимо учитывать в практической деятельности. Давно подмечено, что знание некоторых принципов легко возмещает незнание многих фактов, в том числе и в лизинговых отношениях (см. рис. 1.6.).
Лизинг обладает многофакторным прямым опосредованным воздействием на все стороны производства, жизни и быта широких слоев населения.
В экономическом смысле лизинг — это комплекс имущественных отношений, обеспечивающий техническое перевооружение предприятий и ускорение научно-технического прогресса с помощью прямых инвестиций в материальной и денежной формах.



Рис. 1.6  Основные принципы и особенности лизинговых отношений

В социальном — это надежный способ преодоления отчуждения начинающих предпринимателей от средств производства, приватизации государственной собственности, стимулирования трудовой активности людей и мобилизации их творческих возможностей.
В политическом — это действенное средство демократизации хозяйственной жизни и формирования среднего слоя общества.
В духовном — с помощью лизинга возрождаются нравственные основы здорового трудового образа жизни, веры в собственные возможности, законность, прогресс и справедливость.
Лизинг как особая форма хозяйствования оказывает комплексное воздействие на основные составные элементы производственного процесса: на средства труда и на труд человека, на степень использования техники и рабочей силы.
Лизинг эффективен при оперативном использовании достижений научно-технического прогресса, увеличении масштабов деятельности, снижении удельных расходов и интенсификации всего производственного процесса. В общем методологическом отношении собственный эффект лизинга имеет, по меньшей мере, три особенности.
Первая — свойство мультипликативности. Возникнув в результате применения новейшей техники и превращения работника в самостоятельного предпринимателя — собственника в момент целесообразной деятельности, эффект распространяется по цепочке на все стадии воспроизводства, нарастает и умножается по мере перехода к распределению, обмену и потреблению.
Вторая — эмерджентность эффекта лизинговой деятельности, в силу чего величина его значительно превосходит арифметическую сумму результата обычных предпринимателей без привлечения дополнительных инвестиций и технических средств. Он является интегративным эффектом и достигается не только в локальных границах, но и увеличивает производительную силу всей производственной системы.
Третья — получаемый эффект проявляется не только в процессе производства, но и в социальной сфере жизни и деятельности людей, т. е. он имеет как экономические критерии, так и социальные ценности, выражающиеся в повышении содержательности труда, осознании своих творческих возможностей, росте личных доходов, независимости и т. п.
В совокупности все эти три аспекта раскрывают собственный эффект лизинга как своеобразный экономический мультипликатор, дающий импульс развитию всех звеньев предпринимательской деятельности. При этом лизинговую деятельность можно считать эффективной: с точки зрения личных интересов — если она улучшает возможности удовлетворения материальных и духовных потребностей предпринимателей, с позиции совместных интересов — если обеспечивает условия для расширенного воспроизводства; со стороны общества — если насыщается рынок необходимыми товарами и растут поступления в бюджет от увеличения масштабов производства товаров.
Источником эффективного развития лизингового бизнеса являются заложенные в нем потенциальные преимущества и широкие возможности для каждого участника сделки. Производитель (продавец) находит в лизинге прежде всего дополнительный канал сбыта машин и оборудования,
позволяющий расширить объем продаж потребителям, не имеющим достаточных средств для их покупки (см. приложение 3).
Для арендодателя лизинг — это выгодный способ вложения капитала, позволяющий эффективно использовать свои денежные активы (см. приложение 4).
Для товаропроизводителя лизинг является средством финансирования необходимого имущества для предпринимательской деятельности и реализации своего творческого потенциала (см. приложение 5).
В широком развитии лизинга прямо заинтересована и вся наша страна, все наше общество, так как лизинговые механизмы позволяют более успешно реализовывать целый комплекс государственных интересов.





1.2. Классификация лизинговых операций

Для организации целенаправленной практической работы по освоению лизинговых отношений важное значение имеет правильное определение возможных видов, форм и способов их реализации, тем более что мировая практика выработала многочисленные варианты лизинговых соглашений.
Однако в экономической литературе пока нет ясности и однозначности в толковании видов лизинга, допускается смешение понятий. До сих пор не выработано четкой классификации и более или менее полного списка лизинговых отношений. Границы между ними не всегда должным образом обозначаются и признаки того или другого вида в различной степени сочетаются в одном договоре. Нет определенности и упорядоченности в сложившейся терминологии, обеспечивающей понятийный аппарат теории и практики лизинговой деятельности. Например, для обозначения одного и того же вида лизинга широко распространены такие термины, как финансовый, капитальный, прямой, стандартный и др. Еще больший разнобой имеет место в выборе признаков лизинга, которые принимаются в основу выделения различных его видов, типов и форм.
В новой редакции Закона о лизинге (ст. 7) по сфере рынка выделяется только две формы лизинга: внутренний и международный. По признаку передачи предмета лизинга пользователю или возвращению его наймодателю лизинг подразделяется на три вида: финансовый, оперативный и возвратный (см. приложение 6).
В такой классификации форма, как внешнее отражение явления, поставлена в один ряд с самой его сущностью, что не соответствует теории познания. Считается общепризнанным, что вид отражает существенные признаки однородных отношений (явлений), входящих в состав другого более общего понятия — рода, т. е. в данном случае лизинга.
Всем видам лизинга присущи признаки не только родового понятия, но и свои особые свойства, отличающие их от других видов, относящихся к одному и тому же роду.
Наиболее полную классификацию видов лизинга приводит Горемыкин В.А.  в своей работе «Лизинг». Для дифференциации видов лизинга фасетным методом он применяет различные критерии: форма организации, сделки, продолжительность отношений, объем обязанностей сторон, особенности объектов лизинга и условия их амортизации, тип лизинговых платежей, отношение к налоговым льготам и сектор рынка, степень риска лизингодателя, состав участников лизинговой сделки и др. (см. приложение 7).
Все классификационные признаки видов лизинга можно объединить в две группы:
1. Организационно-правовые признаки:
?	форма организации сделки;
?	объем сервисных услуг;
?	состав участников сделки;
?	объект лизинговых отношений;
?	переуступка прав и обязанностей;
?	продолжительность сделок;
?	сфера рынка.
2. Финансово-экономические признаки:
?	фискальные условия;
?	размер сделки;
?	способ финансирования;
?	риск лизингодателя;
?	режим амортизации объекта лизинга;
?	система лизинговых платежей.
В зависимости от формы организации и техники проведения операции различают: лизинг прямой, косвенный, возвратный и лизинг поставщику.
1. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда поставщик (изготовитель) сам, совмещая функции лизингодателя, без посредников сдает объект в лизинг в упрощенном порядке (см. рис.  1.7).
Для осуществления лизинговых операций предприятия — изготовители оборудования создают в своей структуре специальные подразделения в составе маркетинговой службы. Работа без посредников не только значительно упрощает I механизм сделки и снижает затраты на ее проведение, но и позволяет самому товаропроизводителю получать все экономические преимущества от лизинга своей продукции и обращать их на расширение и техническую реконструкцию производства. Диверсификация маркетинговой деятельности расширяет рынок сбыта продукции и способствует финансовой стабилизации основного производственного звена — предприятий.




Рис. 1.7 Организация прямой лизинговой сделки

При прямом лизинге сделка становится двухсторонней.
Схема прямого лизинга выгодна и лизингополучателю, который сокращает свои затраты за счет снижения или исключения накладных расходов лизинговой компании и упрощения отношений по обслуживанию и ремонту объекта лизинга.
2. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников (см. рис. 1.8).
В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга, который во многом похож на продажу товара в рассрочку. Посредник, он же лизингодатель, а в упрощенном случае и заимодатель, сначала финансирует покупку средств производства изготовителя и поставляет их пользователю, а затем периодически получает лизинговые платежи от арендатора. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: промышленное предприятие, лизинговая компания и арендатор, но косвенный лизинг бывает и многосторонним.


Рис. 1.8 Простой случай организации косвенного лизинга

3. Возвратный лизинг начинается с того, что собственник имущества (завод) сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот же объект у покупателя, т. е. одно и то же лицо (первоначальный собственник) выступает и в качестве продавца, и в качестве лизингополучателя. В результате меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства. А инвестор (покупатель), по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество, т. е. как бы под залог.
Возвратный лизинг осуществляется исключительно в правовом титульном пространстве без реальных материальных потоков практически по финансовой схеме, близкой по своей форме к кредитованию под залог объекта лизинга, который остается в эксплуатации у лизингополучателя (продавца), будучи в собственности лизингодателя.
Но полностью отождествлять возвратный лизинг с получением средств под залог своего имущества нельзя, так как сам залог не оформляется. Совпадает только внешняя форма у этих двух различных сделок. 
Возвратный лизинг широко используется первоначальным собственником имущества, а впоследствии его лизингополучателем для:
?	получения налоговых льгот — использования фактически своего оборудования, но переоформленного в лизинг, позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль предприятия за счет отнесения лизинговых платежей на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ);
?	более целесообразного использования привлеченных инвестиций в зависимости от необходимости — в наращивание основных фондов или увеличение оборотных средств, в то время как финансовый лизинг ограничивает сферу их применения основным капиталом;
?	переоснащения предприятий новыми технологическими машинами и оборудованием — после закупки новой техники и отвлечения значительных средств из оборота предприятие получает затраченные средства от лизинговой компании, сохраняя право владения и пользования этой техникой;
?	выравнивания баланса путем продажи своего движимого и недвижимого имущества не по балансовой, а по обычно опережающей рыночной стоимости. Осовременивая таким способом свой баланс, предприятие приводит его в соответствие с рыночной обстановкой, существенно увеличивая финансовый потенциал и одновременно удерживая свою прежнюю собственность в пользовании. Привлечение дополнительных ликвидных средств за счет первой фазы возвратного лизинга обеспечивает фирме доступ к нетрадиционным финансовым источникам. 
4. Лизинг поставщику отличается от возвратного тем, что поставщик оборудования хотя и выступает в роли продавца и арендатора одновременно, но не является пользователем имущества, которое он обязательно передает в сублизинг третьему лицу без согласия арендодателя.
По такой распространенной схеме изготовитель оборудования самостоятельно или через дочернюю компанию занимается финансовым лизингом, не прибегая к услугам профессиональных посредников.
По признакам продолжительности сделок, объему обязанностей лизингодателя и степени окупаемости объектов выделяют два основных вида лизинга: финансовый и оперативный (операционный).
5. Финансовый лизинг — наиболее распространенный вид, предусматривающий сдачу в аренду техники на длительный срок, сопоставимый со сроком амортизации объекта лизинга или превышающий его, и полное или почти полное возмещение ее стоимости за период использования. Из общепринятого определения следует, что срок финансового лизинга в России не может быть меньше периода амортизации объекта отношений, как это имеет место в развитых странах мира. Например, в США лизинговая сделка считается финансовой, если выдерживаются наряду с другими два параметра [ ]:
?	период лизинга не превышает 80% срока службы оборудования;
?	к концу срока лизингового контракта имущество должно иметь остаточную стоимость не менее 20% от его первоначальной стоимости.
По сути дела, финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредита в виде функционирующего капитала. По окончании срока действия договора лизинга пользователь может приобрести имущество в собственность по льготной или остаточной стоимости, возобновить соглашение на льготных условиях или прекратить отношения. Финансовый лизинг отличается тем, что не предусматривает сервисного обслуживания имущества со стороны арендодателя, не допускает досрочного прекращения договора и является полностью амортизационным. Реализация его предусматривает отбор потенциальным арендатором необходимой техники, переговоры с изготовителем о цене и сроках поставки, покупку оборудования лизинговой компанией и получение ссуды банка (см. рис. 1.9).



Рис. 1.9. Принципиальная модель финансового лизинга
Финансовый лизинг имеет ряд существенных особенностей, отличающих его от других видов (см. приложение 8).
При финансовом лизинге с дополнительным привлечением средств важное значение приобретают вопросы залога, страхования, гарантий и процедура приобретения лизингового имущества. В практике применяются три основных варианта отношений при купле-продаже объекта лизинга:
?	арендатор самостоятельно выбирает продавца и предмет лизинга, а лизингодатель только оплачивает сделку купли-продажи и передает право пользования товаропроизводителю. В результате арендатор по определенным вопросам приравнивается к покупателю имущества;
?	продавца выбирает лизингодатель, тогда он несет ответственность перед арендатором за выполнение обязательств по договору купли-продажи объекта лизинга;
?	лизингодатель назначает арендатора своим агентом по заказу товара у поставщика.
В рамках финансового лизинга возможны различные его модификации — разновидности: раздельный, простой и сложный, групповой (акционерный), прямой и др.
6. Раздельный лизинг (частично финансируемый лизингодателем) состоит в том, что объединяет несколько кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. Он предусматривает привлечение лизингодателем долгосрочного займа у одного-двух (простой вариант) или у нескольких (сложный вариант) кредиторов на сумму до 70— 80% от стоимости объекта лизинга.
7. Групповой (акционерный) лизинг отличается от других видов и разновидностей тем, что в качестве арендодателя выступает группа участников (акционеров), которые учреждают специальную корпорацию (трастовую компанию и др.) и назначают доверенное лицо, которое совершает в дальнейшем все необходимые операции по лизинговым отношениям.
8. Прямой финансовый лизинг проводится самостоятельно одним арендодателем, не являющимся изготовителем или сбытовиком имущества. В ряде стран эта разновидность лизинга считается капитальным лизингом, если соответствует одному из следующих требований:
?	к моменту окончания сделки право владения объектом должно быть передано арендатору.
?	условия договора предоставляют право покупки имущества с конкурентных торгов.
?	продолжительность аренды 70—80% экономически обоснованного срока службы объекта лизинга.
Дисконтированная стоимость минимальных лизинговых платежей составляет не менее 90% реальной стоимости арендуемого объекта за вычетом инвестиционного налогового кредита, удерживаемого лизингодателем.
9. Оперативный (операционный) лизинг — предполагает возможность лизингодателя сдавать свое имущество, которое он закупает на свой страх и риск, в аренду неоднократно в течение нормативного срока его службы.
10. Чистый (нетто) лизинг имеет место в тех случаях, когда все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого оборудования несет арендатор и они не включаются в лизинговые платежи, которые таким образом очищаются от всех сопутствующих затрат. Арендатор обязан содержать объект в рабочем состоянии, тщательно обслуживать его и после окончания срока сделки возвратить лизингодателю в хорошем состоянии с учетом нормального износа.
11. Полносервисный лизинг — комплексный или лизинг с полным набором сервисных услуг — предусматривает комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга и даже рекламы выпускаемой арендатором продукции со стороны лизингодателя, который сохраняет право собственности на объект после истечения срок аренды и поэтому также выплачивает еще и налог на имущество, остающееся у него на балансе в течение всего периода сделки. Лизинговая компания заинтересована в тесном сотрудничестве с арендатором и на протяжении всего срока контракта осуществляет контроль за правильным использованием переданного объекта. В зарубежной практике этот вид лизинга называют «мокрым».
12.  Частично сервисный лизинг (с неполным набором услуг) предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию объекта между сторонами договора. Например, арендатор берет на себя ответственность за соблюдение установленных норм эксплуатации имущества и его текущее обслуживание, а лизинговая компания обязана оплатить расходы по поддержанию в исправном состоянии арендуемого объекта.
13.  Генеральный лизинг позволяет при постоянном и проверенном сотрудничестве арендатора с лизинговой компанией заключить общее соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой пользователь может при необходимости брать дополнительное оборудование без заключения каждый раз нового контракта.
По объектам сделок различают лизинг движимого имущества (станки, транспортные средства, различное оборудование и т. д.) и недвижимости (зданий, сооружений, морских и речных судов, самолетов, предприятий и др.).
14. При лизинге недвижимости лизингодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и передает ему для использования в производственных и коммерческих целях с правом выкупа или без него по окончании срока договора. В соответствии с классификацией недвижимых объектов выделяется ряд разновидностей лизинга: промышленный лизинг предприятий, производственных зданий и со- оружений, лизинг торговых, складских, офисных и других помещений. Во многих странах действует лизинг земельных участков, а в России земля может передаваться в обычную аренду.
15. Лизинг движимого имущества подразделяется на лизинг производственного и строительного оборудования, компьютеров, транспортных средств, станков и т. д. Особой разновидностью его является специальный лизинг, по которому объект лизинга изготавливается с ориентацией на требования арендатора, учитывая, что по истечении срока сделки он может быть использован лишь самим заказчиком.
16. Лизинг с полной амортизацией характеризуется: 
?	совпадением продолжительности сделки с нормативным сроком амортизации объекта;
?	полной выплатой стоимости объекта лизинга при однократной его аренде;
?	опционом пользователя на выкуп объекта по символической цене (по соглашению сторон).
17. Лизинг с неполной амортизацией допускает частичную выплату стоимости объекта и по своему содержанию приближается к параметрам оперативного лизинга. Он охватывает в основном объекты недвижимости, а также различное оборудование, станки и целые предприятия.
В качестве разновидности выделяют лизинг с ускоренной амортизацией. В соответствии с законодательством РФ ускоренная амортизация лизингового имущества может предусматриваться по соглашению сторон в договоре лизинга с последующим уведомлением об этом налоговых органов.
Быстрое накопление амортизационных фондов создает реальные условия для ускоренного восстановления и обновления производственного парка машин и оборудования.
По сфере рынка выделяются внутренний (все участники сделки из одной страны) и внешний (международный) лизинг, если хотя бы одна из сторон является иностранной или все участники принадлежат разным странам. Международный лизинг имеет несколько модификаций: прямой эспортный и прямой импортный, транзитный или косвенный.
18. Прямой .международный лизинг представляет собой сделку, где все операции совершаются между коммерчески- ми организациями с правом юридического лица из двух разных стран. Привлекательность его состоит в том, что:
?	лизингодатель имеет возможность получить экспортный кредит в своей стране и тем самым расширить рынок сбыта своих товаров и услуг;
?	арендатор обеспечивает полное финансирование использования современных машин, оборудования и ускоренное техническое переоснащение производства.
Различие экспортного и импортного лизинга определяется страной месторасположения лизингодателя и лизингополучателя. При импортном лизинге поставщик находится за рубежом, а при экспортном — зарубежным партнером является лизингополучатель.
19. Транзитный (косвенный) международный лизинг имеет место в тех случаях, когда лизингодатель одной страны берет кредит или приобретает необходимое оборудование  другой стране и поставляет его арендатору, 
20. Фиктивный лизинг имеет спекулятивный характер и рассчитан на получение прибыли за счет действующих в стране налоговых и других льгот.
21. Действительный лизинг в правовом отношении должен соответствовать действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности
22. Лизинг, содействующий сбыту, является составной частью деловой активности любой лизинговой компании как за рубежом, так и в России. В его основе лежит идея о том, что раз в основе любой лизинговой сделки лежит потребность неизвестного вначале для лизинговой компании клиента в некотором оборудовании, то сбыт лизинговой услуги, невозможный без выхода на такого клиента, следует сосредоточить там же, где происходит сбыт самого оборудования, т. е. у его продавца (поставщика)
23. Сублизинг — вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.
24. Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода.
25. Револьверный лизинг предоставляет право пользователю по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другое оборудование, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему.
Применение возобновляемого и револьверного лизинга способствует техническому переоснащению производства и более полному практическому использованию достижений научно-технического прогресса. С помощью револьверного лизинга, например, правительство Японии во многом предопределило экономический подъем в стране и содействовало внедрению роботов в средние и мелкие фирмы-товаропроизводители. В соответствии с таким договором предмет лизинга меняется без перезаключения соглашения. 
По характеру лизинговых платежей различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.
26. Денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме.
В зависимости от конкретных условий лизинговые платежи по способу начисления выплаты могут быть:
?	с фиксированной общей суммой;
?	с депозитом (авансовым платежом);
?	равными долями помесячно, ежеквартально и т. д.;
?	с увеличением или последующим уменьшением платежей по абсолютной величине по срокам выплаты при неизменной общей сумме.
27. Компенсационный лизинг предусматривает оплату обязательств лизингополучателем поставкой продукции, выпускаемой на взятом в лизинг оборудовании или в форме оказания встречных услуг. Он особенно эффективен при недостатке у предприятий валютных средств для приобретения высокопроизводительных современных машин и оборудования. Применение этого вида лизинга ограничивается квалификацией рабочей силы, качеством используемого сырья и технологическими возможностями фирмы. Вполне очевидно, что лизинговая компания возьмет только ту продукцию для реализации на требовательных западных рынках, которая отвечает строгим условиям международной сертификации. Причем понятие «конкурентоспособность» распространяется как на технические параметры и технологические показатели изделий, например экологическая чистота изделий, надежность, управляемость и др., так и на ценовые характеристики выпускаемой продукции.
28. Смешанный лизинг основан на сочетании денежных и компенсационных платежей, в которых используется элементы бартерной сделки.
По размеру лизинговых сделок в практике различают еще три вида лизинга: мелкий, стандартный (средний) и крупный.
29.  Мелкий лизинг (до 100—250 тыс. руб.) широко распространен во многих странах. Предметом таких сделок обычно является непроизводственное, т. е. незадействованное в процессе производства оборудование — компьютеры, оргтехника, телефонные станции, системы безопасности, оснащение офисных помещений.
В настоящее время в России рынок мелких лизинговых сделок пока ограничен. С одной стороны, работа в этом секторе рынка подразумевает постоянное заключение большого количества новых договоров, что в свою очередь требует высокой технологичности в работе лизинговой компании, стандартизации и упрощении процедур поиска, рассмотрения, одобрения, заключения и исполнения лизинговых сделок, а это сегодня является недоступным для многих лизинговых компаний, весь штат которых состоит из 1—2 руководителей, 2—3 исполнителей и 1—2 бухгалтеров. Лизинговые компании очень неохотно занимаются мелкими сделками, поскольку при обычном подходе объем работы по оформлению и исполнению любой мелкой сделки является ненамного меньшем, чем объем работы по средней сделке, в то время как масса прибыли гораздо ниже. С другой стороны, потенциальные клиенты не имеют достаточной информации о самой возможности взять в лизинг один или несколько компьютеров, офисную телефонную станцию или другое аналогичное оборудование, и в результате они обходятся собственными средствами и не предъявляют спроса на лизинговые услуги в данном секторе.
Между тем в развитых странах сектор мелких сделок является заметной частью лизинговой индустрии, хотя, например, в Великобритании в самом начале своего становления лизинговые компании ориентировались только на крупные и гораздо реже — средние сделки, как это происходит в России сегодня. Сегодня причина, по которой лизинговые компании стали работать в этом секторе, заключается в том, что они научились работать на нем: заключая большое количество мелких сделок, они получают относительно менее рискованный бизнес, приносящий повышенную норму прибыли.
30. Стандартный лизинг (от 250 тыс. до 25 млн. руб.) ориентирован на такие популярные виды оборудования, как мини-пекарня, завод по розливу воды и др.
Подбор клиентов осуществляется лизинговыми компаниями в основном через филиальную сеть родственного (и финансирующего) банка. Работая с клиентами «своего» банка, лизинговые компании, с одной стороны, получают доступ к большому числу клиентов с относительно известной кредитной историей, а с другой — оптимизируют процесс среднесрочного кредитования для связки «банк — дочерняя лизинговая компания» посредством использования специальной техники ценообразования и защиты от кредитных рисков. Фактически ряд банков (Сбербанк, Мосбизнесбанк) осуществляет среднесрочное (по современным российским понятиям это период 2—3 года) кредитование своих клиентов на цели приобретения оборудования преимущественно через свои дочерние лизинговые компании.
31. Крупные лизинговою сделки (от 200 млн. руб.) ориентированы на такие объекты, как самолеты, суда, энергетическое оборудование и т. д. Работа в этом секторе рынка требует наличия больших финансовых ресурсов, а также серьезной подготовки специалистов лизинговых компаний, способных создать для отдельных заказчиков специальные финансовые схемы. Крупные лизинговые сделки, естественно, не могут заключаться на 1—2 года, поскольку дорогостоящее оборудование не может окупить себя за такой короткий срок.
32. Комбинированный лизинг включает в себя отдельные элементы различных видов лизинга, в том числе финансового и оперативного.
33. Лизинг с налоговым рычагом предусматривает право лизингополучателя передавать неиспользуемые налоговые льготы лизингодателю, который на соответствующую величину снижает лизинговые платежи. Возможность использования налоговых, амортизационных и других льгот в лизинговых сделках нередко применяется для проведения фиктивных лизинговых операций.
В зависимости от степени риска лизингодателя различают еще три вида: необеспеченный, частично обеспеченный и гарантированный.
34. Необеспеченный лизинг имеет место, когда лизингополучатель не предоставляет лизингодателю дополнительных гарантий по выполнению своих обязательств.
35. Частично обеспеченный лизинг предполагает внесение лизингополучателем страхового депозита на срок до полного погашения определенной суммы договорных платежей или другое обеспечение (залог и т. п.).
36. Гарантированный лизинг организуется с учетом распределения рисков между несколькими гарантами лизингополучателя или путем страхования объекта лизинга и выплаты лизинговых платежей.
37. Коммерческий прокат осуществляется специализированными лизинговыми компаниями по многократному предоставлению в пользование чаще всего автомобилей и дорожно-строительной техники.
38.   Бытовой прокат — сходная с лизингом форма деятельности, в которой: субъекты сделки обычно частные лица, объекты — потребительские товары, срок — до одного года, по окончании договора объект не выкупается, является публичной сделкой.


















2. Анализ источников финансирования имущества ОАО «Актив»

2.1 Характеристика  предприятия ОАО «Актив»

В 1951 г. приказом по строительному управлению № 40 для выполнения необходимого объема строительно-монтажных работ в г.  был организован участок № 4, Изначально данный участок осуществлял следующие виды строительно-монтажных работ:
?	строительство наружных сетей водопровода и канализации;
?	строительство автодорог с асфальтобетонным покрытием;
?	строительство подъездных железнодорожных путей;
?	строительство промышленных зданий и сооружений.
В связи с интенсивностью и возросшим объемом строительно-монтажных работ в августе 1971 г. приказом по  тресту «» на базе участка № 4 строительного управления № 40 было создано спецуправление № 41.
С переходом страны к рыночным отношениям перестало осуществляться централизированное финансирование предприятий. Таким образом, 1 августа 1992 г. приказом № 76к Спецуправление № 41 треста «» преобразовано в товарищество с ограниченной ответственностью строительную фирму «Актив».
На основании решения, принятого общим собранием участников товарищества 22 декабря 1998 г., Товарищество с ограниченной ответственностью строительная фирма «Актив» преобразовано в Закрытое  акционерное общество строительную фирму «Актив».
Акционерное общество – это коммерческая организация, уставной капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с ее деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Деятельность акционерных обществ реализуется Федеральным законом «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ, введенным в действие 26 декабря 1995 г.
Закрытое акционерное общество – это фирма,  капитал которой разделен на определенное число акций, которые распределяются  только среди его учредителей или заранее  определенного круга лиц. Закрытое акционерное общество не в праве проводить открытую подписку на выпускаемые им акции или другим образом предлагать их неограниченному кругу лиц. Акции закрытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров или по условиям, изложенным в Уставе общества, причем акционеры данного закрытого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.
Число участников закрытого акционерного общества не может превышать пятидесяти, в противном случае оно должно преобразоваться в открытое акционерное общество в течение года или подлежит ликвидации в судебном порядке.
Минимальный уставной капитал закрытого акционерного общества должен составлять не менее стократной суммы минимального размера оплаты  труда, установленного Федеральным законом на дату регистрации общества.
Полное фирменное наименование Общества: Закрытое акционерное общество строительная фирма «Актив».
Сокращенное фирменное наименование Общества: ОАО  «Актив».

Уставной капитал Общества составляет 12 000 рублей; он состоит из номинальной стоимости акций. Уставной капитал состоит из 12 000 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая.
Цель финансовой деятельности организации – получение прибыли.
На данный момент ОАО «Актив» осуществляет следующие виды деятельности:
?	генподрядная строительная деятельность;
?	выполнение подрядных строительно-монтажных работ, в том числе:
?	строительство наружных сетей водопровода и канализации;
?	строительство автодорог с асфальтобетонным покрытием;
?	строительство подъездных и железнодорожных путей;
?	строительство промышленных зданий и сооружений;
?	изготовление строительных материалов, деталей и конструкций;
?	торгово-закупочная деятельность, в том числе организация собственной оптово-розничной торгово-сбытовой сети;
?	производство и сбыт сельскохозяйственной продукции, организация предприятий общественного питания;
?	оказание складских и торгово-транспортных услуг;
?	эксплуатация котлов, сосудов, работающих под давлением; грузоподъемных кранов; автомобильного транспорта; артезианских скважин;
?	организация работы автозаправочных станций;
?	финансовая  деятельность (создание коммерческих финансовых учреждений в России и за рубежом,  предоставление и получение кредитов и ссуд всех видов, выпуск, покупка продажа акций, паев и других ценных бумаг, осуществление операций на товарных и фондовых биржах, в том числе и за рубежом, проведение аукционов и другие виды  финансовой деятельности);
?	маркетинговая и рекламная деятельность, предоставление брокерских (посреднических)  услуг по всем видам сделок;
?	благотворительная деятельность.
Основным из всех видов деятельности ОАО «Актив» является выполнение подрядных строительно-монтажных работ.
Фактически выполненный  объем строительно-монтажных работ и доля дохода от него в общих доходах общества представлен в табл. 2.1. 

Таблица 2.1  
Объем работ ОАО «Актив» за 2001-2003гг.

		
			
			
			
			


Из табл. 2.1  видно, что за  2003 г. наблюдается снижение удельного  веса строительно-монтажных работ в общем объеме работ по сравнению с 9 месяцами 2002г. г. на 20 %. Это произошло из-за увеличения общего объема работ ОАО «Актив». 
В процессе производственно-хозяйственной деятельности у ОАО «Актив» складываются взаимоотношения с другими предприятиями и организациями.
Отношения с партнерами  строятся на основе договоров: с генподрядчиками заключаются договора генподряда; с субподрядчиками и заказчиками – договора подряда; с банками – договора по обслуживанию расчетного счета и кредитные договора; с физическими лицами – на бездоговорной основе и контракты; с поставщиками – договора поставки продукции, сырья и материалов; с государственными органами отношения регулируются действующим  законодательством Российской Федерации.
Общая стоимость балансовой стоимости основных фондов  на протяжении трех лет незначительно увеличивалась, таким образом, прирост основных фондов составил 585,72 тыс. р. Вместе с этим шло увеличение остаточной стоимости основных фондов. За  2001г. по сравнению с 2003г. гг. происходит увеличение оборотных средств более чем в три раза.
К концу  2002г. года произошло резкое сокращение источников собственных средств, однако в течении  2003г. года наблюдается их рост.
На протяжении последних трех лет сумма внешних обязательств организации значительно увеличивается, это объясняется рядом краткосрочных обязательств, что в свою очередь негативно сказывается на деятельности организации в целом. Долгосрочных обязательств у ОАО «Актив» нет, так как на долгосрочные кредиты устанавливается большой процент.
В 2001г. г. запасы материальных средств увеличились в 1,1 раза, по сравнению с  2002г. году они уменьшились также в 1,1 раза. Однако за  2003г. г. сумма запасов товарно-материальных ценностей выросла более чем в 3 раза. Запасы товарно-материальных ценностей имеют доминирующее влияние на деятельность организации, в связи с тем, что ОАО «Актив» сама выполняет строительно-монтажные работы и является подрядчиком.
Валюта баланса неизменно росла на протяжении всего анализируемого периода.
За анализируемый период стоимость имущества ОАО «Актив»  увеличилась на 13 270 тыс. руб. При этом оборотные активы увеличились почти в два раза или на 11 572 тыс. руб., а внеоборотные активы выросли на 38 % или на 1 698 тыс. руб. При этом структура активов баланса изменилась незначительно, так как доля внеоборотных активов с 29 % уменьшилась до 21 %, а доля оборотных активов с 71 % выросла до 79 %. Увеличение оборотного капитала произошло в основном за счет увеличения запасов, которые увеличились почти в 3 раза, в то время как денежные средства увеличились на 59 %.
Таким образом, стоимость имущества ОАО «Актив» увеличилась главным образом за счет увеличения оборотных средств, а также увеличением основных средств, что подтверждается уменьшением коэффициента соотношения основных и оборотных средств  за анализируемый период на 0,19.
Положительным фактором, характеризующим структуру имущества предприятия, является то, что доля основных средств за анализируемый период  хоть и не значительно, но увеличилась с 47 до 51 %. Ведь размер основных средств – это производственный потенциал ОАО «Актив». Таким образом, размер производственного потенциала увеличился на 7 323 тыс. руб.
Анализируя данные, характеризующие состав и структуру источников финансирования имущества ОАО «Актив», можно сделать вывод о том, что за  2001г. г. имущество сформировано главным образом за счет заемных источников (85 %), и лишь на 15 % – за счет собственных; за  2002г. и  2003г. гг. наблюдается увеличение роли заемных источников  в формировании имущества до 93 % и, соответственно, снижение доли собственных источников до 7 %.
На протяжении всего анализируемого периода в ОАО «Актив» наличие собственных оборотных средств имеет отрицательное значение. Так за  2001г. г. значение составило – 1792 тыс. руб., в  2002г. г. – 4375 тыс. руб., а в  2003г. г. – 2275 тыс. руб. Это означает, что собственные средства не направлялись на финансирование оборотных средств. Следствием этого является недостаток собственных оборотных средств.
Абсолютное изменение дохода от обычных видов деятельности составило 10662 тыс. руб. за  2002г.г. и 25106 тыс. руб. за  2003г.г.
Тем прироста увеличился на 27,12% с 139,24 до 166,36%.

Таблица 2.2  
Анализ доходов от основной деятельности ОАО «Актив»

				
							
							

Анализируя структуру выполняемых видов работ и оказываемых услуг ОАО «Актив» за период с 2001г. по 2003г. гг. необходимо отметить, что за  2001г. и  2002г. гг. структура работ изменилась незначительно. 
Однако структура работ предприятия за  2003г. г. свидетельствует о том, что ОАО «Актив » освоила новый вид деятельности – добыча сырья, доля которого в общем объеме работ составила 17 %, что, в свою очередь, и привело к значительному увеличению общего объема работ и тем самым снизило долю строительно-монтажных работ в общем объеме работ.




Рис. 2.1 Доли выполняемых видов работ и оказываемых услуг в общем объеме выручки за период с 2001г. по 2003г. гг.

Рассмотрим структуру распределения доходов ОАО «Актив» за  2002г. и  2003г.

Таблица 2.3 
Распределение доходов ОАО «Актив» в 2002-2003гг.

				
							
							
							
							
							
							
							
							
							
							
							

Из таблицы 2.3  мы видим, что себестоимость произведенных работ и услуг ОАО «Актив» составляет значительную часть в распределении дохода предприятия – 97,15% за  2002г.г. и 98,74% за  2002г.г.
Уровень рентабельности составляет - 1,18% за  2002г. и 0,88% за  2003г. Это означает, что на каждый рубль дохода было получено 1,18 копеек  за  2002г. и 0,88 копеек за  2003г.
Важнейшим элементом, объектом и одновременно средством реализации стратегии развития является разработка такой организационной структуры управления, которая лучше всего бы отвечала  целям и задачам предприятия, а также воздействующим на него внутренним и внешним условиям функционирования.
Проанализируем, насколько существующая организационная структура управления ОАО «Актив» соответствует разработанной стратегии развития.
Организационная структура управления ОАО «Актив» является линейно-функциональной (см. рис.  2.2). 
Для более эффективного управления организацией создан аппарат специалистов компетентных в строго определенной области, объединенных в функциональные отделы, отвечающие за свой участок работы. Данные отделы выполняют некоторые функции вышестоящих руководителей, отделы помогают им принимать грамотные и компетентные решения.   
Структура предусматривает несколько функциональных руководителей, отвечающих за конкретные направления деятельности.
Генеральный директор руководит организацией в соответствии с законодательством Российской Федерации и несет полную ответственность за последствия принимаемых решений. 

 



Рис.  2.2  Существующая организационная структура управления ОАО «Актив» 
Генеральный директор отвечает за сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также финансово-хозяйственные результаты. Обеспечивает выполнение предприятием всех обязательств перед федеральными и местными бюджетами, поставщиками, заказчиками и кредиторами.
Генеральный директор принимает меры по своевременному заключению хозяйственных и финансовых договоров с подрядными организациями на проектно-изыскательские и строительно-монтажные работы, с предприятиями – на приобретение материалов и оборудования. Следит за выполнением договорных обязательств. Совместно с подрядными организациями проводит работу по сдаче, приемке и вводу  в эксплуатацию объектов, законченных строительством.
Главный инженер является первым заместителем генерального директора и наравне с ним несет ответственность  за результаты производственной деятельности предприятия.
Главный инженер осуществляет повседневное руководство и организацию строительного  производства, определяет техническую политику и направления технического развития предприятия в условиях рыночной экономики, пути реконструкции и технического перевооружения  действующего производства на перспективу. Руководит деятельностью технических служб предприятия, контролирует результаты их работ, состояние трудовой и производственной дисциплин.
Заместитель директора по производству организует своевременный пуск качественной продукции службами, находящимися в его непосредственном подчинении, обеспечивает внедрение в производство методов и систем планирования и организации  производства. Создает условия для высокопроизводительной работы, обеспечивает соблюдение законодательства о труде, правил и норм охраны труда, техники безопасности и промышленной санитарии.
Заместитель директора по производству железобетона организует своевременный пуск качественной продукции цеха по производству железобетона, осуществляет руководство и контроль за деятельностью данного цеха.
Заместитель директора по материально-техническому снабжению и общим вопросам  организует и контролирует деятельность служб, находящихся в его подчинении. Осуществляет контроль за выполнением плана реализации продукции, материально-технического обеспечения предприятия. Организует работу складского хозяйства, обеспечивает качественную и количественную  сохранность материальных ресурсов и готовой продукции.
Заместитель директора по механизмам осуществляет организацию и руководство деятельности служб, обеспечивающих бесперебойную работу транспортных средств, машин и механизмов предприятия.
Главный бухгалтер осуществляет организацию бухгалтерского учета хозяйственно-финансовой деятельности и контроль за экономным использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сохранность собственности предприятия. Формирует учетную политику организации, исходя из структуры и особенностей деятельности предприятия, необходимости обеспечения его финансовой устойчивости. Участвует в проведении экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия по данным бухгалтерского учета и отчетности в целях выявления внутрихозяйственных резервов, устранения потерь и непроизводительных затрат. Принимает меры по предупреждению недостач, незаконного расходования денежных средств и материальных ценностей, нарушений финансово-хозяйственного законодательства. Руководит работниками бухгалтерии.
Кадрово-диспетчерская служба организует работу по обеспечению подбора, расстановки, изучения и использования рабочих кадров и специалистов, участвует в формировании стабильности коллектива, создании кадрового резерва, а также в организации системы учета и текучести кадров.
Юрисконсульт разрабатывает и участвует в подготовке документов правового  характера, оказывает и участвует в подготовке документов правового характера, оказывает правовую помощь структурным подразделениям предприятия и его общественным организациям. Подготавливает совместно с другими подразделениями  предприятия материалы о правонарушениях (хищениях, недостачах, растратах, выпуске недоброкачественной продукции) для передачи их в арбитраж, следственные и судебные органы, осуществляет учет и хранение находящихся в производстве и законченных исполнением судебных и арбитражных дел. Участвует в работе по заключению хозяйственных договоров, подготовке заключений об их юридической обоснованности, в подготовке и заключении коллективных договоров, а  также в рассмотрении вопросов о дебиторской и кредиторской  задолженности. Осуществляет информирование работников предприятия о действующем законодательстве и изменениях в нем, ознакомление должностных лиц предприятия с нормативными правовыми актами, относящимися к их деятельности.
Секретарь-референт курьер осуществляет  работу по организационно-техническому обеспечению административно-распорядительной деятельности предприятия. Ведет делопроизводство, принимает корреспонденцию, систематизирует ее, передает непосредственным исполнителям после рассмотрения руководителя. Подготавливает заседания, совещания, проводимые руководителем, ведет и оформляет протоколы. Принимает документы и личные заявления на подпись генерального директора. Подготавливает документы, материалы, необходимые для работы руководителя.
Заместитель директора по торговле осуществляет  организацию и контроль за коммерческой деятельностью предприятия, координирует закупочные работы среди поставщиков и потребителей, следит за обеспечением строгой материальной ответственности сторон за выполнение принятых обязательств. Принимает меры по расширению хозяйственной самостоятельности предприятия, своевременному заключению договоров с поставщиками и потребителями, расширению прямых и длительных хозяйственных связей, обеспечению выполнения заданий и обязательств по поставщикам продукции. Осуществляет контроль за выполнением плана реализации продукции, материально-технического обеспечения цеха общественного питания, плана по прибыли и другим финансовым показателям, за правильным расходованием оборотных средств, прекращением  производства продукции, не имеющей сбыта.

2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Актив»

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности в наиболее общем виде характеризующими может ли оно своевременно  и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами [22, с. 240].
Термин «ликвидность» (от лат. Liquidus - жидкий, текучий) означает легкость реализации, продажи, превращения материаланых ценностей и других активов в денежные средства [43, с. 154]. Средством для погашения долгов является и дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Следовательно, погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия.
Ликвидность предприятия - это показатель устойчивости его финансового положения, измеряемый отношением суммы ликвидных средств в активе баланса к сумме краткосрочных обязательств, отражаемых в пассиве баланса [43, с. 187].
Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в два этапа:
1-й этап – группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов – по степени срочности их оплаты;
2-й этап – расчет ряда показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
Первый этап – это группировка статей баланса. Так в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации подразделяются на 4 группы. (приложение 9).
Исходя из полученных расчетов для ОАО «Актив» имеем следующие условия, представленные в табл. 2.4.
Таблица 2.4
Определение ликвидности баланса ОАО «Актив», тыс. руб.

					
							
							
							
							
							
							

Данные таблицы 2.4. свидетельствуют о том, что баланс каждого из рассматриваемых лет в анализируемом периоде не является абсолютно ликвидным.
Рассмотрим аналитический (сгруппированный) баланс, чтобы оценить платежеспособность предприятия.
Исходя из полученных расчетов (табл. 2.4.) для ОАО «Актив» мы имеем следующие условия:

Исходя из этих условий необходимо отметить, что как на начало, так и на конец анализируемого периода ОАО «Актив» не является абсолютно ликвидным в силу того, что он не может обеспечить выполнение своих краткосрочных и среднесрочных обязательств, в то же время возможности погасить долгосрочные обязательства у ОАО «Актив» имеются (что может быть достаточным аргументом к привлечению лизинга с целью устранения иммобилизации).
Второй этап анализа ликвидности и платежеспособности – это расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Исходные данные для расчета показателей и непосредственно методика их расчета представлены в приложении .
По результатам проведенного анализа (приложение ) видно, что на 2001г. сумма ликвидных средств (текущие активы) составила 11560 тыс. руб., а не ликвидные активы составляли 4172 тыс. руб., т.е. на 1 рубль неликвидных  активов  приходилось 2,77 рубля ликвидных. На 2003г. анализируемого периода произошло увеличение ликвидных активов на 13140 тыс. руб., а сумма неликвидных активов увеличилась на 104 тыс. руб., при этом соотношение ликвидных и неликвидных активов увеличилась до 5,78 рубля, тогда как рациональным считается такое соотношение, при котором на 1 рубль неликвидных активов должно приходиться 4–5 рублей ликвидных.

Рис. 2.3  Динамика коэффициентов ликвидности ОАО «Актив»  за период с 2001 по 2003 гг.

Сопоставляя рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности с расчетными их значениями, можно констатировать следующее. Значение коэффициента абсолютной ликвидности не выполняется (в 2001 г. – 0%, в 2002 г. – 0%,  в 2003 г. – 0%).
Значение коэффициента критической ликвидности значительно ниже критического его значения, равного 1, поскольку расчетное значение этого коэффициента в 2001 г. составило 0,55, в 2002 г. – 0,67, а в 2003 г. снизилось до 0,43. Предприятие может считаться платежеспособным, если выполняется следующее условие: на 1 рубль текущих обязательств необходимо как минимум иметь 1 рубль текущих активов, на самом же деле картина иная. Так на начало периода у ОАО «Актив» имеется 55 коп. текущих активов, а к концу 2003 г. текущие активы уменьшились на 12 коп. и составили 43 коп. Значение коэффициента текущей ликвидности за три анализируемых года практически не изменилось: в 2001 г. – 0,87, в 2002 г. – 0,85, а в 2003 г. – 0,91, что значительно меньше рекомендуемого 2, причем его значение снижается на 0,05. По данному показателю может быть признана неудовлетворительной структура баланса, а предприятие – объявлено банкротом, если в ближайшие шесть месяцев оно не сможет восстановить свою платежеспособность.
Таким образом, на момент анализа ОАО «Актив» является неликвидным и неплатежеспособным предприятием. И если финансовая политика в ближайшие 6 месяцев не измениться, то ликвидность и платежеспособность еще больше снизятся. С тем чтобы обеспечить ликвидность и платежеспособность, необходимо увеличить ликвидные активы.
Продолжая анализ финансового состояния ОАО «Актив» необходимо обратить внимание на его финансовую устойчивость.
Финансовая устойчивость предприятия – одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе. Она связана, прежде всего, с общей финансовой  структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Оценка финансовой устойчивости дается исходя из результатов и выводов предыдущих этапов анализа: анализа имущественного состояния, динамики и структуры источников его формирования, наличия собственных оборотных средств, анализа ликвидности [17, с. 63].
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными  средствами в течении периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т.е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в изменении  материально-производственные запасы и затраты [9, с. 74].
Исходя из результатов расчетов (приложение ), можно сделать заключение о том, что коэффициент  автономии за анализируемый период снизился на 0,21 и на конец 2003 г. составил 0,07 при нормативном минимальном его значении 0,5.  Это означает, что на каждый рубль авансированного капитала приходится 7 копеек собственных средств, и так как его значение меньше рекомендуемого (0,6), ОАО «Актив» считается нессудозаемным.
Этот же вывод подтверждает и ряд других показателей, характеризующих финансовую независимость ОАО «Актив»: коэффициент финансовой зависимости (0,93 > 0,4), коэффициент финансовой устойчивости, значение которого очень низкое – на начало 2001 г. – 0,39, а на конец 2003 г. показатель снизился до 0,07. Это означат, что на каждый рубль заемных средств в ОАО «Актив» приходится лишь 7 копеек собственных средств при рекомендуемом соотношении – рубль на рубль.
Рассматривая и анализируя финансовую независимость  ОАО «Актив» в части формирования оборотных средств, необходимо также отметить, что она полностью финансово зависима. Об этом свидетельствует значение показателя коэффициента  маневренности собственного капитала (-1,14), который показывает, что все собственные средства  иммобилизированы, что, в свою очередь, не позволяет свободно ими манипулировать.



Рис.2.4  Диаграмма финансовой устойчивости ОАО «Актив» за период с 2001 по 2003 год

Таким образом, анализ финансовой устойчивости показал, что ОАО «Актив» является финансово нестабильным и финансово неустойчивым.
Среди всех выявленных проблем в ходе проведенного анализа финансового состояния ОАО «Актив» на данном этапе  была выявлена проблема финансовой стабилизации (изыскания финансовых ресурсов). Эта проблема может быть решена на основе:
?	погашения долга заказчиками (дебиторская задолженность на конец 2003 г. составляет 11 631 тыс. р.);
?	получения кредита на погашение собственного долга и увеличения оборотных средств (кредиторская задолженность на конец 2003 г. составила 27 001 тыс. р.);
?	расширения рентабельного производства и сокращения нерентабельных видов деятельности;
?	приобретение имущества в лизинг.
Последний пункт является одной самых  распространенных финансовых инноваций, применяемых современными предприятиями, в том числе и строительными организациями.
В условиях высокой степени износа основных производственных фондов в отрасли и отсутствии достаточных финансовых средств для модернизации последних, финансовый лизинг позволяет решать проблему обеспеченности предприятия необходимыми производственными фондами. Преимущество этой сделки в отличие от банковского кредитования (обязательным условием которого, как правило, является одновременное с получением займа, погашение заемщиком 15-20% стоимости займа за счет собственных средств) заключается в том, что при использовании лизинга проблема приобретения и финансирования для предприятий решается одновременно, так как имеет место 100%-ное финансирование лизинговой операции со стороны лизингодателя. В последние годы лизинг получает все большее развитие. 






3. Проект модернизации основных средств ОАО «Актив» с помощью лизинга 

3.1 Анализ рынка лизинга в Сибири

Прежде чем начать производить расчеты эффективности привлечения лизинга для модернизации основных средств ОАО «Актив» с помощью лизинга, необходимо изучить предложения лизингодателей на рынке Сибири.
Результаты исследования, проведенного АЦ «Эксперт-Урал», свидетельствуют о значительном росте сибирского рынка лизинга в 2003 году. Темпы прироста объема профинансированных средств оказались значительно выше, чем в начале года, - 90% за 2003 год против 21% по итогам первого полугодия. Это почти в два раза опережает общероссийскую тенденцию: по данным рейтингового агентства «Эксперт РА», по итогам девяти месяцев 2003 года объемы профинансированных средств увеличились на 40%.
Основной итог 2003 года - лизинговый бизнес стал по-настоящему массовым. Значительно поднялся уровень информированности потенциальных клиентов о преимуществах лизинговых сделок. 
Почти на 20% увеличилось число лизинговых компаний, работающих в Сибири, сегодня их число превышает 40. По итогам 2003 года доля регионального рынка в совокупном объеме российского лизингового бизнеса выросла на 2 процентных пункта и составила 6%. 
Темпы роста основной массы лизинговых компаний Сибири достаточно велики, причем рост идет за счет средств учредителей. Это подтверждается результатами исследования: доля самостоятельно привлеченных компаниями средств в 2003 году снизилась на 8%, при этом средства учредителей выросли почти на ту же величину.


Рис.  3.1  Динамика объема профинансированных средств и лизинговых платежей


Рис.  3.2  Динамика объемов сделок на рынке лизинга Сибири

Активно продвигаются в регион крупные столичные компании. Как отмечают участники рынка, пока они не пересекаются с местными компаниями, так как в основном работают со сделками, стоимость которых превышает миллион долларов, а региональный бизнес ориентирован больше на лизингополучателей малого и среднего звена. Но это лишь до тех пор, пока спрос на лизинговые услуги значительно превышает их предложение. В дальнейшем конкуренция усилится, как это уже происходит в Центральном регионе и на Урале, и компаниям станет тесно на рынке.


Рис.  3. 3  Доля на рынке Сибири занимаемая лидерами

На данный момент явные лидеры сибирского рынка - крупнейшие общероссийские игроки. Они активно увеличивают свою долю на рынке. При этом растет концентрация рынка. По сравнению с 2002 годом с 36% до 46% увеличилась доля, занимаемая тремя крупнейшими компаниями в общем объеме лизинговых сделок. 
В основном крупнейшие игроки рынка - это дочерние структуры крупных столичных или иностранных банков. Таким компаниям легче войти на рынок - у них есть прямой доступ к «длинным» денежным средствам, у банков уже наработана клиентская база и построена обширная филиальная сеть, которая облегчает мониторинг за лизинговыми сделками. Банковские компании имеют возможность предлагать клиентам более длительные договоры. Результатом укрепления их рыночных позиций стало увеличение доли лизинговых договоров со сроками от трех до пяти лет. Появились сделки, продолжающиеся более пяти лет. В то время как среди законченных сделок таковых нет, что говорит об относительной «молодости» рынка. 


Рис. 3.4  Региональная структура рынка  лизинга Сибири в 2003г.


Рис.  3.5  Структура рынка  лизинга Сибири по сумме лизингового договора

В результате по итогам исследования на первых строчках рейтинга по-прежнему нет сибиряков. Список возглавляет московская компания «Альфа-Лизинг», аффилированная с «Альфа-Банком», - объем профинансированных средств составил почти 15,5 млн. долларов. Показатели увеличились почти в 2 раза с 8,2 млн. долларов. Поднявшись с четвертого места по итогам первого полугодия, второе место занял тюменский «Сибирьгазлизинг» (10,1 млн. долларов). Следом идут компании «Евро Лизинг» и «КМБ-Лизинг».
Более заметны на рынке стали успехи региональных банковских лизинговых компаний. Так, например, красноярский «Кедр-Лизинг» (аффилирован с банком «Кедр») нарастил объемы сделок более чем на 100%. Профинансированные средства в абсолютном выражении несопоставимы с показателями лидеров рынка, которые на сегодняшний момент определяют динамику развития сибирского лизинга. Но перспективы рынка именно за этими компаниями.
Сибирь повторяет общероссийскую тенденцию, которая развивалась примерно следующим образом. Поначалу рынок четко делили крупнейшие игроки, в основном кэптивы (компании, аффилированные с крупнейшими промышленными предприятиями) и окологосударственные структуры, работающие на ресурсах бюджета. Остальные участники - преимущественно банковские лизинговые компании - составляли «фон». Затем этот «фон» начал активно развиваться. В соседнем, Уральском регионе это произошло в 2002-2003 годах, когда банки по причине резко обострившейся конкуренции были вынуждены выходить на новые рынки. Сибирь, где банковская система развита слабее, пока отстает. 
По оценкам журнала «Эксперт-Сибирь», общий объем нового лизингового бизнеса (то есть объем сделок, заключенных в 2003 году, по которым началось финансирование) в Сибири составил порядка 150-200 млн. долларов.
Вместе с тем, лизинговый рынок Сибири еще очень далек от насыщения. Чрезвычайно активно развиваются такие сегменты, как лизинг автотранспорта. Как правило, именно этот предмет лизингового договора занимает наибольший удельный вес в портфеле компании. Это объясняется тем, что автомобиль - вещь достаточно ликвидная, а для лизинговой компании это весомый аргумент в пользу финансирования той или иной сделки. 
Очевидно, что по мере роста конкуренции в банковском секторе интерес к лизингу вырастет. Усилится и присутствие крупных общероссийских игроков. Это позволит сохранить темпы роста рынка в текущем году. Для лизингополучателей это обратится только в плюсы - уменьшатся сумма авансов и ставки, увеличатся сроки финансирования, условия сделок будут упрощены, а спектр сопутствующих лизингу услуг - расширен.

3.2. Сравнительный анализ эффективности привлечения лизинга и кредита для реализации  инвестиционного проекта ОАО «Актив»

Реализацию инвестиционного проекта по приобретению бетоносмесительного оборудования для эксплуатации  в ОАО «Актив» было решено провести в 4 этапа.

Анализ рынка бетоносмесительного оборудования для реализации проекта показал, что в настоящее время в технологии приготовления различных цементобетонных смесей применяются два типа смесителей: гравитационного и принудительного перемешивания.
Гравитационное перемешивание осуществляется во вращающемся барабане, снабженном лопастями, путем многократного подъема и свободного падения компонентов смеси.
Смесители принудительного типа характеризуются более высокой интенсивностью воздействия на смешиваемый материал. Процесс смешивания в них осуществляется путем вращения лопастных валов, геометрическая форма и характер вращения которых обеспечивает конвективный перенос смеси в камере смешивания.
Для реализации проекта было решено выбрать именно этот тип бетоносмесительного оборудования.
Среди основных производителей и поставщиков  бетоносмесительного оборудования принудительного типа в России можно отметить следующие компании:

Характеристика наиболее популярных типов оьорудования представлена в таблице .
Таблица 3.1
Технико-экономические характеристики бетоносмесителей принудительного типа


В результате анализа было решено приобрести бетоносмеситель СБ-138Б (производитель - Новосибирский завод строительных машин, г. Новосибирск). Стоимость данного оборудования составляет 214 000руб. 
Основные требования при выборе лизингодателя для реализации проекта по модернизации основных средств ОАО «Актив» с помощью лизинга были следующие:

Наиболее полно данным требованиям удовлетворяет компания ЗАО «КМБ-Лизинг» специализирующаяся на лизинге оборудования и транспортных средств предприятиям малого и среднего бизнеса в России.
Следующим этапом реализации проекта стало изучение сравнительной эффективности лизинга и кредита.
Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации инвестиционного проекта, связанного с производственно-техническим развитием предприятия, необходимо учитывать те экономические преимущества, которые предлагает механизм использования финансового лизинга.
Традиционно, на практике вариант финансового лизинга сравнивается с вариантом использования схемы банковского кредитования, то есть когда для приобретения основных фондов покупатель самостоятельно за счет полученных от банка средств оплачивает стоимость приобретаемого имущества.
Исходные данные для расчета проекта представлены ниже:

Приведем расчет лизинговых платежей на основании приведенных выше исходных данных по формуле:

                  

Где А – сумма амортизации за весь период использования оборудования;
ДЛ – комиссионное вознаграждение (доход лизингодателя) равно 5% от стоимости оборудования за год.
Расчет амортизационных отчислений осуществляется на основании следующих принципов. 
Начисление амортизационных отчислений по объекту основных средств начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия этого объекта к бухгалтерскому учету, и производится до полного погашения стоимости этого объекта либо списания этого объекта с бухгалтерского учета.
Начисление амортизационных отчислений по объекту основных средств прекращается с первого числа месяца, следующего за месяцем полного погашения стоимости этого объекта либо списания этого объекта с бухгалтерского учета.
В течение срока полезного использования объекта основных средств начисление амортизационных отчислений не приостанавливается, кроме случаев перевода его по решению руководителя организации на консервацию на срок более трех месяцев, а также в период восстановления объекта, продолжительность которого превышает 12 месяцев.
Начисление амортизационных отчислений по объектам основных средств производится независимо от результатов деятельности организации в отчетном периоде и отражается в бухгалтерском учете отчетного периода, к которому оно относится.
Для исчисления амортизационных платежей в соответствии с п. 18 ПБУ 6/01 производится одним из следующих способов:
?	линейный способ;
?	способ уменьшаемого остатка;
?	способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;
?	способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Применение одного из способов начисления амортизации по группе однородных объектов основных средств производится в течение всего его срока полезного использования объектов, входящих в эту группу.
Для расчета амортизационных платежей  проекта ОАО «Актив» мы выбрали линейный способ.
При этом расчет проводился из стоимости оборудования за минусом  авансового платежа в сумме 20%. 
Расчет амортизационных платежей  проводится в два этапа.
1.	Расчет нормы амортизации –  33,33% (100 / 3);
2.	Расчет суммы ежегодных платежей – 57060 ((171200 х 33,33) /100).
Получив сумму амортизационных платежей, рассчитаем сумму комиссионного вознаграждения лизингодателя которая составила 8560 руб. (171200 х 5 / 100).
Таким образом, сумма лизинговых платежей в год составила 65620 руб. (57060 + 8560).
Сумма ежемесячных лизинговых  платежей составит 5470 руб. (65620 /12).
Далее рассчитаем платежи по банковскому кредиту.
1.	Выплата  основной суммы кредита 7014 руб. (252520 / 36);
2. Выплата процентов –  3788 руб. ((252520 х 18%) / 12). Далее сумма процентов уменьшается относительно снижения остатка суммы оборудования.
Таким образом, мы видим, что общая сумма платежей по лизингу составила 239720 руб., в то время как сумма по кредиту составила 328651 руб.
Однако одного анализа размера выплат конечного заемщика по кредиту или по лизингу недостаточно для сравнения этих сделок, так как не учитываются платежи по налогам, которые оказывают существенное влияние на денежный поток заемщика. Сопоставление целесообразно свести к показателю: величина потока денежных средств (при одном и при другом методе финансирования инвестиционного проекта).
Для расчета денежных потоков  мы использовали электронные таблицы «Excel».


Рис. 3.6 Расчет денежных потоков с помощью таблиц «Excel»
Таблица 3.2
Поток денежных при реализации проекта  ОАО «Актив»  при применении лизинга за 2005-2007гг.

Месяц	Лизинговый  платеж	НДС	Экономия налога на прибыль	Возмещение НДС	Отток денежных средств
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
					
 
Таблица 3.3
Поток денежных при реализации проекта  ОАО «Актив»  при применении кредита 2005-2007гг.
Месяц	Выплата долга и процентов	Выплата долга	Выплата процентов	Налог на имущество	Остаточная стоимость	Амортизация	Экономия налога на прибыль	Возмещение НДС	Отток денежных средств
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
Продолжение табл.  3.3

									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									
									







 
Таблица 3.4
Поток денежных при реализации проекта  ОАО «Актив»  при применении собственных средств в 2005-2007гг.

Месяц	Налог на имущество	Остаточная стоимость	Амортизация	Экономия налога на прибыль	Возмещение НДС	Отток денежных средств
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						
						

Полученные денежные потоки сведем в таблицу из которой мы вид, что использование лизинга для финансирования проекта ОАО «Актив»  более предпочтительней.
Таблица 3.5
Сравнимтельный анализ денежных потоков проекта ОАО «Актив»
Показатель	Лизинг	Кредит	Собственные средства
			
			
			
			
			
			

Использование банковского кредита для финансирования проекта ОАО «Актив»  по сравнению с лизингом было бы выгодно при ставке до 12%.
Итак, финансовый лизинг в приведенном выше примере оказался более дешевым для предприятия способом инвестирования в бетоносмесительное оборудование в результате соответствующей экономии по уплате налога на прибыль и налога на имущество.
В заключении отметим на необходимость автоматизации расчетов по финансированию проектов ОАО «Актив».
К основным недостаткам применения табличного процессора «Excel» в экономических расчетах можно отнести сложность ввода информации, трудности с осуществлением анализа чувствительности полученных результатов расчетов и сложность согласования работы различных расчетных модулей, задействованных в анализе всей проблемы в целом.
Исходя из сказанного, можно сделать вывод, что для анализа финансовой устойчивости следует применять имитационное компьютерное моделирование.
Наиболее полным набором соответствующим нашим требованием обладает ПО Project Expert компании «Про-Инвест-ИТ»).



Рис. 3.7 Пример расчета показателей финансового состояния с применением Project Expert

Project Exprt — компьютерная система, предназначенная для создания финансовой модели новой или действующей организации независимо от ее отраслевой принадлежности и масштабов.
Структура и функциональные возможности Project Expert состоит из нескольких блоков, каждый из которых включает в себя набор дополнительных функциональных разделов, содержащих диалоговые средства, позволяющие разработчику программы сформировать имитационную модель программы посредством описания бизнес-операций в интерактивном режиме.
На основе данных отчетных бухгалтерских документов осуществляется расчет основных показателей эффективности и финансовых коэффициентов.
Пользователь может разработать несколько вариантов программ в соответствии с различными сценариями их реализации. После определения наиболее вероятного сценария программы вариант принимается за базовый. На основе базового варианта программы производится анализ чувствительности и определяются критические значения наиболее важных факторов, влияющих на финансовый результат программы.
Построив при помощи Project Expert финансовую модель собственной организации, можно получить возможность:
?	разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;
?	определить схему финансирования организации, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;
?	разработать план развития организации или реализации инновационной программы, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга;
?	проиграть различные сценарии развития организации, варьируя значения факторов, способных повлиять на ее финансовые результаты;
?	формировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности, текущей и перспективной деятельности организации;
?	подготовить безупречно оформленный бизнес-план инновационной программы, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.
В Project Expert предусмотрены средства для ввода фактической информации о ходе реализации программы. Актуальная информация может вводиться ежемесячно. 



Рис. 3.8  Диалоговое окно «Project Expert» по выбору методов финансирования проектов 

Применение Project Expert позволяет снять со специалиста большую часть рутинной, нетворческой работы и сосредоточится на эффективном управлении финансами.  



Заключение


Список использованной литературы

1.	Агапов А.В. Лизинговые правоотношения в аграрном секторе экономики /А.В. Агапов. - Уфа: БГАУ, 2001.- 95 с.
2.	Азрилиян А. Н. , Азрилиян О. М. , Калашникова Е. В. и др. Большой экономический словарь: 24. 8 тыс. терминов, М: Институт новой экономики,  2002, - 1280 с.
3.	Алехина О.В. Финансирование инвестиционной деятельности на основе лизинга /О. В. Алехина. - Саратов: Изд-во Сарат. ун-та, 2003.- 61 с.
4.	Аюпов А.А. Инновационный лизинг в банке /А.А. Аюпов; Тат. ин-т содействия бизнесу. - Казань: ТИСБИ, 2002.- 160 с.
5.	Белоус А.П. Лизинг: мировой опыт, уроки для России /А.П. Белоус; Отв. ред. Хесин Е.С.; Рос. акад. наук. Ин-т мировой экономики и междунар. отношений. - М., 2000.- 170 с.
6.	Беппиев И.Ю. Оптимизация рисков при финансовой аренде (лизинге) /И.Ю. Беппиев; МГУ им. М.В. Ломоносова. Фак. гос. упр. - М.: МАКС Пресс, 2002.- 18 с.
7.	Бланк И.А.  Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003.- 496с.
8.	Бланк И.А. Управление активами. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2002.— 720 с.
9.	Бланк И.А. Управление использованием капитала. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2001.— 656 с.
10.	Вахитов Д.Р. Развитие лизинга в Российской Федерации в условиях рыночной экономики /Д. Р. Вахитов; Ин-т экономики, упр. и права (г. Казань). - Казань: Таглимат, 2002.- 186 с.
11.	Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-615с.
12.	Головнина Л.А. Инвестиции: экономические основы лизинга /Л.А. Головнина, Н.А. Зарипова. - М.: МГИУ, 2002.- 94 с.
13.	Горемыкин В.А. Правовое регулирование лизинговых отношений в России: Учеб. пособие /В. А. Горемыкин, Ю. Н. Демин, В. Е. Бочков; М-во образования Рос. Федерации, Моск. гос. индустр. ун-т, Ин-т дистанц. образования. - М.: МГИУ, 2003.- 197 с.
14.	Джуха В.М. Лизинговая форма инвестирования: анализ и оценка /В.М. Джуха; Рост. гос. экон. акад. - Ростов н/Д, 1999.- 177 с.
15.	Долгов С. И. , Бартенев С. А. , Беликова А. В. и др.  Финансы, деньги, кредит. М: Юристъ, 2002. - 784 с. 
16.	Долгушина Ю.Б. Лизинг /Ю. Б. Долгушина. - М.: Бератор-пресс, 2002.- 125 с.
17.	Дробозина Л. А. , Поляк Г. Б. , Константинова Ю. Н. и др.  Финансы. – М.: ЮНИТИ. 2002. - 527 с.
18.	Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: – Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2001. – 576 с.
19.	Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002. – 512 с.
20.	Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: 2001. – 424 с.
21.	Лещенко М.И. Основы лизинга: [Учеб. пособие для вузов] /М.И. Лещенко. - М.: Финансы и статистика, 2002.- 334 с.
22.	Лизинг и страхование рисков // Оборудование: рынок, предложение, цены» № 03 март 2004 г. – с.28-31
23.	Лизинговые отношения в России: Правовые основы, налогообложение, бух. учет: Законодат. и нормат. акты. Образцы договоров лизинга. Коммент. специалистов. - М., 2000.- 191 с.
24.	Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 471 с.
25.	Макеева В.Г. Лизинг: Учеб. пособие /В.Г. Макеева. - М.: МНЭПУ, 2000.- 57 с.
26.	Малявина А.В. Лизинг и антикризисное управление;  Моск. акад. экономики и права. - М.: Экзамен, 2002.- 255 с.
27.	Михайлова Ю.Ю. Финансовый лизинг как способ долгового финансирования компании /Ю.Ю. Михайлова. - М.: Спутник, 2002.- 58 с.
28.	Новикова И.А. Лизинговые операции: Учеб. пособие /И.А. Новикова; Рос. акад. гос. службы при Президенте Рос. Федерации. Сиб. акад. гос. службы. - Новосибирск, 2000.- 103 с.
29.	Нос В.А. Экономика и организация лизинга: Учеб. пособие /В. А. Нос, С. А. Старкова; М-во образования Рос. Федерации, С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов, Каф. коммерции и логистики. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2003.- 91 с.
30.	Оценка собственности и лизинговый бизнес: Учеб. пособие /Под общ. ред. Лещенко М.И.; Моск. гос. индустр. ун-т, Ин-т дистанц. образования. - М.: МГИУ, 2003.- 227 с.
31.	Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ООО "Новое знание", 2002. -  687с.
32.	Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 479 с.
33.	Симонова М.Н. Аренда, лизинг, прокат /М.Н. Симонова. - М.: Статус-Кво 97, 2001.- 204 с.
34.	Сравнительный анализ лизинга с кредитом // Оборудование: рынок, предложение, цены" № 01 январь 2004 г, с. 48-51
35.	Суюмбаева Р.А. Лизинг как форма инвестиций в переходной экономике /Р.А. Суюмбаева. - М.: ДИАЛОГ-МГУ, 2000.- 16 с.
36.	Терентьева М.В. Финансовый лизинг: кредитование инвестиционных проектов /М.В. Терентьева, А.И. Гончаров. - Волгоград: Перемена, 2002.- 251 с.
37.	Тупицын А.Л. Лизинг и его применение // Новосибирск, 2005. – 100с.
38.	Уварин Н.Л. Лизинг /Н.Л. Уварин. - М.: МГГУ, 2001.- 82 с.
39.	Уварин Н.Л. Экономические методы управления предприятием /Н.Л. Уварин; Моск. гос. горн. ун-т. - М.: МГГУ, 2002.- 499 с.
40.	Федоров Е.В. Частная собственность и финансовый лизинг в малой энергетике /Е.В. Федоров, Д.В. Федоров. - Калуга, 2002.- 230 с.:
41.	Ханафиева С. Лизинговый рынок Сибири // Эксерт-Сибири, № 4 (18), 9-14 марта 2004. – с. 14-18  
42.	Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -   686с.
43.	Шарнопольский Б.П. Сравнительная оценка коммерческой эффективности проектов технического перевооружения тепловых электростанций при использовании кредита и лизинга; Ин-т упр. в энергетике Гос. ун-та упр. и др. - М.: ИПКгосслужбы, 2003.- 31 с.
44.	Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 208 с.
45.	Эрикенова А.М. Лизинговая форма инвестиций в основной капитал /А.М. Эрикенова. - М.: Макс Пресс, 2001.- 22 с.
46.	Юсупова А.Т. Экономическая природа лизинга: российские особенности /А.Т. Юсупова; Под ред. Комарова В.Ф.; Рос. акад. наук. Сиб. отд-ние. Ин-т экономики и орг. пром. пр-ва. - Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2001.- 200 с.




Полную работу,  можно приобрести по адресу: diplom55@yandex.ru тел. 8(3832)734666 Анатолий Леонидович. Звонить с 5-00 до 14-00 по Москве.
Другие работы Вы можете просмотреть по адресу в сети Интернет www.diplom55.narod.ru